지난달 초 코스피지수 단기 급등에 과열로 인한 기간 조정을 예측했던 DS투자증권이 이번엔 낙폭이 과도하다며 빠른 반등을 예상했다. 양형모 DS투자증권 연구원은 28일 발표한 하반기 전망 보고서에서 "최악의 시나리오인 주당순이익(EPS) -30%를 반영해도 코스피는 저평가된 상태"라며 "하반기 코스피 목표치를 9000포인트로 상향한다"고 밝혔다. 양 연구원은 이날 하락에 대해 "재료는 중국의 자체 노광장비 개발, 이란 국지전, 표면화된 금리인상 논의 등이지만 이는 추가 악재가 아니라 국면 전환의 신호"라며 "리스크가 드러날수록 불확실성 프리미엄이 축소되고 시장은 오히려 단기 반등을 시도하는 국면으로 이동한다"고 전망했다. 미국 빅테크 실적 발표와 미 금리인상 논의가 국면 전환의 촉매가 될 것으로 그는 예상했다. 양 연구원은 "마이크로소프트, 메타, 아마존 실적은 좋을 수밖에 없고 가이던스(전망치)도 견조하게 나올 수밖에 없는 구조"라며 "견조한 숫자는 숏(매도) 포지션 청산을 유도하고 하락을 주도했던 수급이 반등의 연료로 전환되는 구간"이라고 평가했다. 금리인상 논의 역시 "인상 압력이 커질수록 빅테크가 자본지출을 조절할 명분과 유인은 강해지고 조절은 붕괴가 아니라 반등의 선행 조건"이라며 "지출 둔화가 국내총생산(GDP)과 고용 부담을 거쳐 달러 약세와 금리 하향 안정으로 이어지는 경로, 즉 인하 사이클 진입 요건이 바로 이 지。에서 형성하기 시작한다"고 설명했다. 온라인파칭코 상반기에는 하이퍼스케일러들의 대규모 자본지출(CAPEX)이 호재로 받아들여졌지만 최근에는 투자 규모보다 자본 효율성과 수익화 능력을 중시하는 방향으로 시장의 평가 기준이 바뀌고 있다는 것이다. 양 연구원은 "금리 하락 국면에 접어들면 AI는 재차 혁신을 주도하며 미국 중간선거 이후 주도 섹터로 부상할 수 있다"고 말했다. 그러면서 "산이 높았기에 골이 깊었고 이제 그 골의 끝이 보이기 시작한다"며 "조정폭이 깊었기에 반등도 빠를 가능성이 높다"고 내다봤다. 앞서 양 연구원은 지난달 초 보고서에서 "단기에 모든 장밋빛 미래를 이미 가격에 당겨온 밸류에이션이 부담으로 작동하는 구간에 들어섰다"며 코스피 과열을 우려한 바 있다. 역시 "인상 압력